最著名“寡婦交易”再成焦點(diǎn)？市場(chǎng)要再逼一把日本央行

激石Pepperstone(http://dsgkdz.com/)報(bào)道：

隨著日本央行的壓力與日俱增，市場(chǎng)越來越期待黑田東彥可能會(huì)取消收益率曲線（YCC）控制政策。日本債券和貨幣市場(chǎng)可能面臨一周的動(dòng)蕩。

上周五，在日本央行與市場(chǎng)的激烈博弈中，市場(chǎng)占據(jù)了上風(fēng)。著名的“寡婦交易”——賣空日本國債，正以前所未有的速度迅速回歸，日本央行成為了全球市場(chǎng)的焦點(diǎn)和對(duì)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的一環(huán)。

10年期日本國債收益率周五一度升至0.536%，超過了日本央行的目標(biāo)區(qū)間。這反映出，市場(chǎng)正向日本央行發(fā)出挑戰(zhàn)，越來越無視日本央行捍衛(wèi)其收益率目標(biāo)上限的努力。僅在上個(gè)月，日本央行就花費(fèi)了占日本GDP約5%的資金來捍衛(wèi)其收益率目標(biāo)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，日本央行將公布利率決議和前景展望報(bào)告，隨后日本央行行長(zhǎng)黑田東彥召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。

此前在12月20日周二，日本央行意外地調(diào)整了收益率曲線控制計(jì)劃，宣布將收益率目標(biāo)上限從0.25%上調(diào)至0.5%左右，此舉震驚了市場(chǎng)。隨著日本國債拋售熱潮持續(xù)，以及更多通脹和工資上漲將持續(xù)下去的跡象顯現(xiàn)，市場(chǎng)押注日本央行可能還會(huì)出現(xiàn)更多“與歷史決裂”的政策調(diào)整。

分析師們紛紛表示，本周會(huì)議上日本央行發(fā)布重大聲明的可能性大幅增加。因?yàn)楹谔飽|彥將于今年4月卸任，他擔(dān)任日本央行行長(zhǎng)的時(shí)間達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10年。這次會(huì)議實(shí)際上是最后一次向市場(chǎng)展示他的“政治遺產(chǎn)”——超寬松政策的機(jī)會(huì)。

目前，交易員們正在考慮日本央行可能的三種政策路徑：

• 第一種情況是，日本央行將進(jìn)一步放寬基準(zhǔn)10年期日本國債的目標(biāo)上限。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，日本央行可能會(huì)在去年12月的舉措上再加大力度，將10年期國債收益率上限提高至0.75%或1%。

瑞穗證券首席股票策略師 Masatoshi Kikuchi 認(rèn)為，在本周會(huì)議之前，國外宏觀對(duì)沖基金策略性拋售日本國債的時(shí)機(jī)已經(jīng)“成熟”，這些基金已經(jīng)從去年12月日本央行調(diào)整收益率曲線控制的措施中獲利。

摩根士丹利MUFG的宏觀策略師 Koichi Sugisaki 表示，擴(kuò)大YCC目標(biāo)上限應(yīng)該會(huì)減輕日本央行繼續(xù)大規(guī)模購債的壓力。他估計(jì)，考慮到10年期美債收益率目前保持在3.5%，在正常情況下，預(yù)計(jì)10年期日本國債收益率應(yīng)該在0.58%左右交易。

• 第二種情況是，日本央行將完全放棄YCC。

花旗集團(tuán)預(yù)測(cè)了這一與共識(shí)相去甚遠(yuǎn)的情況，認(rèn)為這樣一來，黑田東彥就可以讓他的繼任者輕松一些，免去這項(xiàng)任務(wù)。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Kiichi Murashima 表示：“在舊體制下進(jìn)行一項(xiàng)‘大手術(shù)’似乎更好，這樣從4月份起，新行長(zhǎng)就能更自由地進(jìn)行政策管理。”

• 第三種情況是，日本央行將保持觀望態(tài)度，直到市場(chǎng)完全消化其12月份政策調(diào)整的影響。

野村首席日本宏觀策略師 Naka Matsuzawa 表示：

為了讓日本央行正式結(jié)束YCC，它需要達(dá)到2%的通脹率可持續(xù)的水平；在這種情況下，這也意味著將不再需要負(fù)利率。

在本周的會(huì)議前，似乎不可能將所有這些邏輯都落實(shí)到位。?????????