近期最大“黑天鵝”：如果3月美聯(lián)儲加息50基點

激石Pepperstone(http://dsgkdz.com/)報道：

當“美聯(lián)儲開始放緩加息步伐”遇上“火熱的通脹數(shù)據(jù)”，會否飛出“重新加速加息”的黑天鵝？

美聯(lián)儲將在3月22日公布最新利率決議和季度利率預(yù)測，根據(jù)芝商所（CME）的美聯(lián)儲觀察工具，市場現(xiàn)在認為3月份加息25個基點的可能性為75.3%，加息50個基點的幾率為24.7%。

盡管主流預(yù)期仍是加息25基點，但近期一系列火熱的通脹數(shù)據(jù)加劇了加息壓力，此次美聯(lián)儲可能會考慮用采取更大膽的行動來應(yīng)對持續(xù)高企的通脹風(fēng)險。

多位美聯(lián)儲高官放出“黑天鵝預(yù)告”，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利認為利率最終可能高于5.4%水平；美聯(lián)儲理事沃勒對進一步加息持開放態(tài)度；美國前財長薩默斯警告不應(yīng)排除3月加息50基點可能。

維持25基點步伐還是加速加息50基點？

如今，美國經(jīng)濟正處于所謂的“不著陸”的情景，即盡管美聯(lián)儲大幅加息，但經(jīng)濟保持增長、勞動力市場強勁和通脹難以消退。

近期公布的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)意外強勁，受能源成本上漲影響，美國1月PPI環(huán)比上漲0.7%，為去年6月來最大增幅。

在PPI數(shù)據(jù)公布后，高盛上調(diào)加息預(yù)期，目前預(yù)計3月、5月和6月各加息25個基點，最終聯(lián)邦基金利率區(qū)間為5.25%至5.5%。“去年首家喊出加息75基點”的野村則再度作出大膽預(yù)測，高通脹將迫使美聯(lián)儲3月加息50基點，并預(yù)計利率峰值預(yù)期中值調(diào)升5.625%。

目前的主流預(yù)期仍是加息25基點，荷蘭國際集團全球市場主管Chris Turner表示，鷹派預(yù)期飆升可能為時過早。他表示：

較好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)部分與天氣有關(guān)，并且美國“反通脹”故事將在第二季度上演，而不是第一季度。

從美國海洋和大氣管理局的數(shù)據(jù)中可以看出，1月份異常溫暖，比平時更暖和的天氣意味著更多的購物、外出就餐和建筑活動。

布萊克利咨詢首席投資官Peter Bookvar預(yù)計加息步伐不會回到50個基點。他指出：

我們在上次美聯(lián)儲加息時得到了足夠多的指引，25個基點將成為新的標準，這不會改變。

盡管如此，在去年美聯(lián)儲加息重錘下，美國通脹依然十分頑固，加劇美聯(lián)儲加速加息預(yù)期。高盛分析師Michae l Cahill指出，通脹對利率反應(yīng)不再那么靈敏，美聯(lián)儲利率峰值有可能達到6%。

我們可能經(jīng)歷了兩個不同的周期：2012-2019年通脹過低（利率較低，但經(jīng)濟疲軟，所以中性利率必須較低）和現(xiàn)在的通脹較高（通脹已經(jīng)大幅上漲，但經(jīng)濟并未放緩，所以中性利率必須較高）。

而究其根本可能是，美國經(jīng)濟對利率的反應(yīng)并不那么靈敏，尤其是在2008年金融危機以后。

小心金融市場再迎暴擊

在未來一段時間內(nèi)，美聯(lián)儲的強硬立場或再次給金融市場造成暴擊。

在過去的2月份，投資者重新修正對美聯(lián)儲的加息預(yù)期，從股市到固收產(chǎn)品和大宗商品，幾乎所有資產(chǎn)都出現(xiàn)下跌。

招商證券指出：

如果美聯(lián)儲3月加息50bp，盡管前期市場預(yù)期已經(jīng)進行一定程度修正，但歷史上，美聯(lián)儲基本沒有在放緩加息步伐后再進行加速加息，所以這樣低概率事件的出現(xiàn)后對市場可能是一個比較負面的信號，進而仍可能對短期市場形成一定沖擊。?????????