出口回正意味著什么？

激石Pepperstone(http://dsgkdz.com/)報(bào)道：

今年11月，我國(guó)出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。出口同比回正的背后，一是較低的基數(shù)、二是出口數(shù)量的回升，而同期出口價(jià)格或仍是拖累項(xiàng)。進(jìn)口方面，受制于國(guó)內(nèi)進(jìn)口數(shù)量改善幅度有限和主要大宗商品進(jìn)口單價(jià)同比仍是下跌，進(jìn)口同比再度回到負(fù)增長(zhǎng)。往后看，短期內(nèi)，低基數(shù)或能繼續(xù)支撐今年12月出口同比的改善趨勢(shì)。進(jìn)入2024年，全球貨物貿(mào)易數(shù)量修復(fù)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬现挝覈?guó)出口貿(mào)易量的修復(fù)，但需要注意的是，未來(lái)出口同比的變動(dòng)仍需要關(guān)注價(jià)格變化。

出口同比回正背后的量?jī)r(jià)分析

2023年11月，我國(guó)對(duì)大部分貿(mào)易伙伴出口同比有所改善，其中對(duì)美和對(duì)東盟出口的改善幅度明顯，對(duì)主要新興市場(chǎng)出口錄得同比正增長(zhǎng)。貿(mào)易產(chǎn)品方面，11月大部分重點(diǎn)商品的出口金額同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，手機(jī)、家用電器、集成電路等多數(shù)機(jī)電產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。從量?jī)r(jià)維度分析，綜合出口量?jī)r(jià)的拉動(dòng)率、集運(yùn)價(jià)格指數(shù)、重點(diǎn)出口商品數(shù)量和單價(jià)變動(dòng)情況，可以看到出口價(jià)格對(duì)于金額的拖累尚存，而此次出口回正主要是由于去年同期較低的基數(shù)、以及需求邊際回升帶動(dòng)的出口數(shù)量的增長(zhǎng)。

進(jìn)口緣何重回負(fù)增長(zhǎng)？

一方面，盡管除原油外，主要進(jìn)口商品的數(shù)量同比在11月份延續(xù)了同比正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但值得注意的是，考慮到本月的同比增速是基于去年同期較低的基數(shù)上實(shí)現(xiàn)的，11月的進(jìn)口數(shù)量實(shí)際改善幅度或有限，這與同期國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI顯示的生產(chǎn)擴(kuò)張斜率有所放緩而需求進(jìn)一步回落的現(xiàn)狀較為匹配。進(jìn)口價(jià)格方面，僅鐵礦砂及其精礦以及銅礦砂及其精礦的價(jià)格已經(jīng)轉(zhuǎn)為同比正增長(zhǎng)，對(duì)進(jìn)口金額的支撐有所凸顯，但大豆、原油、煤及褐煤、天然氣的進(jìn)口價(jià)格仍是同比下行。

總結(jié)與展望：

今年11月，我國(guó)出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，對(duì)主要貿(mào)易伙伴和主要出口商品的出口金額表現(xiàn)均有所改善。出口同比回正的背后，一是較低的基數(shù)、二是出口數(shù)量的回升，而同期出口價(jià)格或仍是拖累項(xiàng)。進(jìn)口方面，盡管同樣有低基數(shù)的支撐，但受制于國(guó)內(nèi)進(jìn)口數(shù)量改善幅度有限和主要大宗商品進(jìn)口單價(jià)同比仍是下跌，進(jìn)口同比再度回到負(fù)增長(zhǎng)。往后看，短期內(nèi)，低基數(shù)或能繼續(xù)支撐今年12月出口同比的改善趨勢(shì)。進(jìn)入2024年，全球貨物貿(mào)易數(shù)量修復(fù)或在一定程度上支撐我國(guó)出口貿(mào)易量的修復(fù)，但需要注意的是，未來(lái)出口同比的變動(dòng)仍需要關(guān)注價(jià)格變化。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

海外貨幣政策超預(yù)期收緊導(dǎo)致外需大幅滑落；海外經(jīng)濟(jì)衰退程度存在不確定性；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)程度存在不確定性；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或擾動(dòng)我國(guó)外貿(mào)環(huán)境。?????????