海爾系織起了600億“血液網(wǎng)”

激石Pepperstone(http://dsgkdz.com/)報(bào)道：

自家電產(chǎn)業(yè)發(fā)端的海爾集團(tuán)，如今在大健康領(lǐng)域的發(fā)力正更加陽(yáng)謀。

通過(guò)控制海爾生物（688139.SH）、盈康生命（300143.SZ）和上海萊士（002252.SZ）3家A股上市公司，海爾系完成了血制品上游到下游的產(chǎn)業(yè)鏈布局，大健康資本版圖愈加清晰。

日前，“海爾系”上述3家A股公司的上半年業(yè)績(jī)已悉數(shù)出爐。

2024年上半年，海爾旗下的海爾生物、盈康生命和上海萊士的收入分別為12.23億元、8.23億元和42.52億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為2.34億元、0.55億元和12.41億元。

據(jù)此合計(jì)，海爾的大健康A(chǔ)股部分的上半年收入、歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到62.99億元、15.30億元。

雖然這份成績(jī)單和海爾集團(tuán)的主業(yè)相比，仍有差距，但三家主體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)已初現(xiàn)苗頭。

海爾通過(guò)3家公司織起的這張“血液網(wǎng)”，合計(jì)市值超600億元，已達(dá)“昔日主業(yè)”——承載家電業(yè)務(wù)的海爾智家（600690.SH）市值的四分之一。

不僅如此，3家上市公司或仍將在各自領(lǐng)域通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。

在地產(chǎn)降溫、家電業(yè)務(wù)趨于常態(tài)化發(fā)展背后，海爾的大健康生態(tài)悄然生長(zhǎng)，或許正被期望成為其新的產(chǎn)業(yè)標(biāo)簽和增長(zhǎng)曲線。

入局上海萊士

2023年12月，海爾斥資125億元從全球血液制品龍頭Grifols,S.A.（基立福）手中斬獲上海萊士的控制權(quán)。

隨著交割的完成，今年7月30日，上海萊士正式成為海爾系大健康版圖的新成員。

上海萊士主攻血制品，主要產(chǎn)品為人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白等，與海爾“冷鏈技術(shù)”優(yōu)勢(shì)有著密切的聯(lián)系。

血制品的原材料就是血漿。采漿站從人體采集得到血漿后，需要對(duì)其進(jìn)行低溫貯藏和運(yùn)輸。例如新鮮冰凍血漿、病毒滅活冰凍血漿、冷沉淀凝血因子的儲(chǔ)存溫度必須低于-18℃。

血漿經(jīng)過(guò)分離后，就會(huì)被制成白蛋白、免疫球蛋白等血制品。

2024年上半年，上海萊士的收入、歸母凈利潤(rùn)分別為42.52億元、12.41億元。

這在A股血制品公司中位居第一梯隊(duì)。

同期，血制品公司天壇生物（600161.SH）、派林生物（000403.SZ）、博雅生物（300294.SZ）和華蘭生物（002007.SZ）的收入均值為16.32億元，歸母凈利潤(rùn)均值為4.52億元。

上海萊士的江湖地位，一定程度要?dú)w功于先前背靠外資股東基立福，可以代理其白蛋白在國(guó)內(nèi)的銷售。

目前進(jìn)口白蛋白、自產(chǎn)白蛋白和靜丙三大產(chǎn)品是上海萊士的主要收入來(lái)源。2024年上半年分別創(chuàng)收19.55億元、8億元和8.39億元。

雖然基立福將上海萊士的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海爾，不過(guò)雙方還簽訂了獨(dú)家代理協(xié)議，確保上海萊士未來(lái)10年依舊擁有獨(dú)家代理基立福白蛋白業(yè)務(wù)的權(quán)利。

位居行業(yè)第一梯隊(duì)，上海萊士正呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

“拓漿+脫漿”雙路線

血制品有一定的特殊性，這是一個(gè)供應(yīng)顯著小于需求的行業(yè)。

2001年起，我國(guó)不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，但《血液制品管理?xiàng)l例》規(guī)定，單采血漿站只能向一個(gè)與其簽訂質(zhì)量責(zé)任書的血制品生產(chǎn)單位供應(yīng)原料血漿。

血制品企業(yè)要想增加采漿站，只有2個(gè)選擇：新設(shè)或收購(gòu)采漿站。

新設(shè)采漿站并不容易。

一方面，單個(gè)采血漿區(qū)域內(nèi)，只能設(shè)置一個(gè)單采血漿站；

另一方面，根據(jù)《單采血漿站管理辦法》規(guī)定，血液制品生產(chǎn)單位設(shè)置單采血漿站應(yīng)當(dāng)符合當(dāng)?shù)貑尾裳獫{站設(shè)置規(guī)劃，須經(jīng)行政部門批準(zhǔn)；若上一年度和本年度無(wú)償獻(xiàn)血量未能滿足臨床用血，這該區(qū)域不得新建單采血漿站。

正因如此，血制品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更像是存量市場(chǎng)中的占坑之戰(zhàn)。

行業(yè)選手主要通過(guò)收購(gòu)采漿站獲得血制品生產(chǎn)資質(zhì)和擴(kuò)大血漿供應(yīng)。

“要收購(gòu)血制品企業(yè)的話，就單單一個(gè)血制品證，就得5億起。”一位血制品行業(yè)人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

上海萊士的采漿站數(shù)量位居行業(yè)前列。

截至上半年末，上海萊士合計(jì)共有44家采漿站，主要集中在安徽、廣西和內(nèi)蒙古，分別各有11家、7家和5家。

據(jù)信風(fēng)（ID:TradeWind01）不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月末，天壇生物、派林生物、博雅生物的采漿站數(shù)量分別為102家、38家和16家。

天壇生物、博雅生物均在“招兵買馬”。

今年8月末，天壇生物計(jì)劃以1.38億美元收購(gòu)武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司控制權(quán)，以獲得其所持有的5家在營(yíng)采漿站；在此之前的7月，博雅生物收購(gòu)GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED（綠十字）100%股權(quán)，間接控制了綠十字旗下的4個(gè)采漿站。

如此背景下，海爾入主上海萊士后最主要的任務(wù)，或仍然是發(fā)揮自身的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，促成上海萊士收購(gòu)更多采漿站，以做大規(guī)模。

一位接近海爾的人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示，目前海爾支持上海萊士推進(jìn)“拓漿”和“脫漿”齊步走路線。

“拓漿”就是通過(guò)自建或并購(gòu)采漿站的形式持續(xù)提升采漿量；

“脫漿”則是在血漿之外，關(guān)注其他管線研發(fā)的機(jī)會(huì)。目前上海萊士旗下針對(duì)活化蛋自C的血友病單抗治療產(chǎn)品SR604注射液已獲得臨床批件，已進(jìn)入臨床l期的病人入組階段。

“拓漿”或許仍然是重中之重。隨著海爾的入主，未來(lái)上海萊士發(fā)展的重要方向或仍是并購(gòu)采漿站，以做大做強(qiáng)。

三子協(xié)同

海爾對(duì)于大健康的布局由來(lái)已久。

早在2005年，海爾就創(chuàng)設(shè)了醫(yī)療低溫存儲(chǔ)設(shè)備企業(yè)海爾生物，從設(shè)備制造切入大健康領(lǐng)域，并于2019年推動(dòng)海爾生物順利登陸科創(chuàng)板；

同年，海爾旗下的青島盈康醫(yī)療投資有限公司以18.23億元交易總價(jià)收購(gòu)了星普醫(yī)科的控制權(quán)，也就是現(xiàn)在的盈康生命。

隨著上海萊士的加入，海爾大健康版圖中的三家上市公司正在蓄力潛在的協(xié)同效應(yīng)。

海爾生物的數(shù)字化血液安全管理方案，涵蓋了血液采集、制備、存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)綉?yīng)用的環(huán)節(jié)；

同時(shí)，海爾生物的子公司重慶三大偉業(yè)制藥有限公司（現(xiàn)更名為“海爾血技”），聚焦采血漿站領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具有采漿設(shè)備、耗材以及配套藥品等全系列采漿產(chǎn)品的企業(yè)之一。

這均可為上海萊士提升采漿效率以及血制品管理提供助力。

盈康生命的腫瘤醫(yī)院在手術(shù)等治療場(chǎng)景中，顯然也需要上海萊士的血制品供給。

如今，這三家上市公司涵蓋了血制品從上游到下游的產(chǎn)業(yè)鏈，織成了海爾的“血液網(wǎng)”。

海爾集團(tuán)董事局副主席譚麗霞如此形容：“在血液領(lǐng)域我們一直做的是‘餃子皮’，萊士相當(dāng)于是‘餃子餡’，有了萊士的加入，我們這個(gè)‘餃子’就成了?！?/p>

2024年上半年，海爾生物、盈康生命的收入分別為12.23億元、8.23億元，同期上海萊士則達(dá)到42.52億元。

這和海爾的主業(yè)家電相比，仍有較大差距。

2024年上半年，海爾智家的收入、歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到1356.23億元，104.20億元。

一直以來(lái)，家電是大眾眼中海爾的產(chǎn)業(yè)標(biāo)簽。

但從市值維度來(lái)看，上述三家大健康領(lǐng)域A股公司的合計(jì)市值已經(jīng)不可小覷。

截至9月5日收盤，海爾智家的市值已經(jīng)達(dá)到2228.19億元。同期這3家公司的市值為600.13億元，已經(jīng)達(dá)到海爾智家的四分之一。

這或意味著，悄然發(fā)展和布局的大健康產(chǎn)業(yè)有望成為海爾系新的“產(chǎn)業(yè)標(biāo)簽”。

并購(gòu)擴(kuò)容

這還不是海爾系在大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模的天花板。

目前，海爾系的上述三家A股公司均有可能通過(guò)行業(yè)并購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

和上海萊士類似，海爾生物、盈康生命一直以來(lái)就在通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)生長(zhǎng)。

2021年，海爾便操刀盈康生命以6.31億元現(xiàn)金收購(gòu)了蘇州廣慈腫瘤醫(yī)院有限公司，推動(dòng)全國(guó)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

2022年至2023年，盈康生命又陸續(xù)收購(gòu)了深圳圣諾醫(yī)療設(shè)備股份有限公司、優(yōu)尼麥迪克器械（深圳）有限公司等，加強(qiáng)對(duì)影像設(shè)備、醫(yī)用耗材的布局。

截至2024年6月末，盈康生命旗下合計(jì)坐擁友方、廣慈、友誼三家腫瘤醫(yī)院；器械板塊則基本實(shí)現(xiàn)放射、生命支持、影像增強(qiáng)、慢病治療四大場(chǎng)景的覆蓋。

持續(xù)的并購(gòu)擴(kuò)大了盈康生命的業(yè)績(jī)規(guī)模。

2024年上半年，盈康生命的收入已經(jīng)是2020年同期的2.91倍。

海爾也在用“真金白銀”支持盈康生命的發(fā)展。

今年8月末，盈康生命的再融資項(xiàng)目獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)，計(jì)劃向海爾集團(tuán)控制的盈康醫(yī)投發(fā)行股份，以募集9.70億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

海爾生物同樣在持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)。

2020年，海爾生物收購(gòu)了海爾血技的控制權(quán)，拓展了采漿設(shè)備的業(yè)務(wù)。

此后在疫情因素的催化下，海爾生物的疫苗安全、生物樣本保存等業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

行業(yè)回歸常態(tài)后，海爾生物的增速開(kāi)始回落。2024年上半年收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑了3.71%、15.86%。

目前海爾系在A股血制品領(lǐng)域已經(jīng)形成了“三駕馬車”齊驅(qū)的態(tài)勢(shì)。

隨著未來(lái)的持續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張，海爾的大健康版圖是否會(huì)吸納更多成員，值得關(guān)注。

在家電主業(yè)之外，海爾的這張“血液網(wǎng)”正在悄然鋪開(kāi)。?????????