大摩站臺(tái)！市場(chǎng)再度押注：美聯(lián)儲(chǔ)12月和明年1月將降息

　　摩根士丹利的認(rèn)可正在進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松押注。

　　聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)12月和明年1月降息的規(guī)模已大幅膨脹，摩根士丹利的認(rèn)可更是進(jìn)一步推動(dòng)了這種押注。

　　上周五，交易員持倉(cāng)的明年1月和2月到期的聯(lián)邦基金期貨合約數(shù)量飆升，價(jià)格在創(chuàng)紀(jì)錄的成交量下上漲。摩根士丹利策略師在一份報(bào)告中表示，他們建議買入明年2月的合約。

　　摩根士丹利策略師Matthew Hornbach領(lǐng)導(dǎo)的小組在一份報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為投資者應(yīng)該為明年1月29日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的更高市場(chǎng)暗示概率做好準(zhǔn)備。”

　　他們寫道，建議的做法包括買入明年2月到期的聯(lián)邦基金期貨合約，這樣可以獲得明年1月會(huì)議的隔夜指數(shù)掉期利率的收益。

　　摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月和明年1月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，但投資者仍心存疑慮。隔夜指數(shù)掉期（OIS）市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)12月18日決議的寬松幅度定價(jià)在約20個(gè)基點(diǎn)，即降息概率為80%。相比之下，在上周五公布的11月就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息押注之前，這一概率約為64%。

　　上周五，押注明年1月和2月利率的聯(lián)邦基金期貨合約成交量創(chuàng)下歷史新高，買家蜂擁而至。明年1月到期的合約成交量達(dá)到410842份，超過了11月14日交易的25萬份左右，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的近期表現(xiàn)“非常好”，為央行以謹(jǐn)慎的速度降低利率提供了空間。

　　明年1月到期合約的未平倉(cāng)合約增加了約7%，超過50萬份；明年2月到期合約的未平倉(cāng)合約增加了3%以上，達(dá)到31.8萬份，也創(chuàng)下了歷史新高。上周五的交易活動(dòng)包括一筆約2萬份合約的大宗交易，價(jià)格為95.715。摩根士丹利的建議是按95.71的價(jià)格買入，或按4.300%的OIS利率進(jìn)行交易。

　　本周市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月和1月的降息做出更充分的定價(jià)，潛在的催化劑包括周三和周四發(fā)布的11月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）報(bào)告。