美聯(lián)儲(chǔ)降息“變調(diào)”，將如何影響股市、金價(jià)？

　　美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)明年降息次數(shù)預(yù)測之下，美股持續(xù)調(diào)整。北京時(shí)間12月20日凌晨，標(biāo)普500指數(shù)跌0.09%，納指跌0.1%，道指雖然終結(jié)“十連跌”，但僅微漲0.04%。

　　國泰君安分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議降息25BP雖然符合預(yù)期，但是2025年降息下修至2次偏向鷹派，造成短期美國股債“雙殺”。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息“踩剎車”對(duì)于美股的作用立竿見影，但對(duì)A股的影響或并不顯著。

　　浙商證券便指出，2025年中國降息仍是大概率事件，雖然一定程度上可能受中美利差因素下美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐的影響。但2025年中國金融周期有望呈改善態(tài)勢，幅度或相對(duì)溫和，仍有利于股票市場表現(xiàn)。

　　落實(shí)到黃金配置方面，由于美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)對(duì)金價(jià)形成較強(qiáng)的利空因素，多家機(jī)構(gòu)建議投資者在黃金方面采取偏空或觀望策略。

　　美股波動(dòng)加大，A股影響不顯著

　　整體上看，美聯(lián)儲(chǔ)的偏鷹態(tài)度打擊了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。截至北京時(shí)間12月20日收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌0.09%，報(bào)5867.08點(diǎn)；納指跌0.1%，報(bào)19372.77點(diǎn)；道指報(bào)42342.24點(diǎn)，僅微漲0.04%。

　　同時(shí)，歐洲三大股指收盤均全線下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，德國DAX指數(shù)跌1.35%，報(bào)19969.86點(diǎn)；法國CAC40指數(shù)跌1.22%，報(bào)7294.37點(diǎn)；英國富時(shí)100指數(shù)跌1.14%，報(bào)8105.32點(diǎn)。

　　中信證券指出，短期來看，在美聯(lián)儲(chǔ)指引不清晰的情況下，美股市場樂觀的“假日交易”情緒或告一段落，市場波動(dòng)性預(yù)計(jì)有所上升。

　　“目前美股總市值已經(jīng)高達(dá)64萬億美元，超過美國經(jīng)濟(jì)總量的2倍，本月初標(biāo)普500指數(shù)的席勒周期調(diào)整市盈率高達(dá)38.86倍（超越2021年11月階段頂部的38.58倍），疊加2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息‘踩剎車’、財(cái)政做減法，美股下行風(fēng)險(xiǎn)加大?！闭猩套C券進(jìn)一步指出。

　　不過，多家券商提醒投資者，雖然美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)短期沖擊美股，但中期來看預(yù)計(jì)后續(xù)美股仍有支撐。

　　銀河證券表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度本身更多源自不確定性而非通脹數(shù)據(jù)的顯著回升，美債收益率和美元指數(shù)的高位可能存在一定透支。因此，雖然短期內(nèi)由于對(duì)再通脹和美聯(lián)儲(chǔ)顯著減少降息的緊張情緒，不排除美股繼續(xù)下跌而美債收益與美元延續(xù)回升的可能，但這種上行的持續(xù)性可能不強(qiáng)。

　　“在‘經(jīng)濟(jì)軟著陸+輕微再通脹+進(jìn)一步降息’的環(huán)境下，預(yù)計(jì)后續(xù)美股仍有支撐?！眹┚沧C券指出，“復(fù)盤20世紀(jì)90年代以來的3輪預(yù)防式降息，美股均有支撐。因此，短期的美股美債沖擊大概率不是趨勢性的，后續(xù)仍會(huì)向中長期趨勢調(diào)整?！?/p>

　　A股市場方面，浙商證券表示，12月召開的2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充?！保Y(jié)合11月投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)有所放緩，同時(shí)考慮當(dāng)前國內(nèi)實(shí)際利率水平仍然偏高，2025年降息仍是大概率事件。

　　“整體上看，2025年中國金融周期有望呈改善態(tài)勢，幅度或相對(duì)溫和，仍有利于股票市場表現(xiàn)。但市場風(fēng)格方面，預(yù)計(jì)2025年成長風(fēng)格友好度預(yù)測值將較利率決議前略有下移，回升幅度趨緩，成長風(fēng)格向上的彈性或受一定制約?！闭闵套C券稱。

　　黃金短期或承壓

　　受美聯(lián)儲(chǔ)鷹派消息影響，國際金價(jià)大幅走低。

　　其中，國際現(xiàn)貨黃金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，12月20日，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)，下同）價(jià)格報(bào)2593.069美元/盎司，跌至2600美元/盎司下方。而在美聯(lián)儲(chǔ)利率公布當(dāng)夜，倫敦金現(xiàn)報(bào)2584.574美元/盎司，大跌2.31%。

　　期貨黃金價(jià)格方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，COMEX黃金期貨報(bào)2608.7美元/盎司。

　　中信期貨指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2025年通脹預(yù)期的大幅回升和點(diǎn)陣圖的鷹派傾向，是黃金市場異動(dòng)的主要原因。展望后市，傾向于FOMC會(huì)議的利空沖擊，短期將集中釋放，貴金屬弱震蕩的幾率較大。

　　而在配置方面，多家機(jī)構(gòu)均建議投資者短期偏空應(yīng)對(duì)。

　　例如，五礦期貨表示，美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行“鷹派降息”，當(dāng)前CME利率觀測器顯示市場預(yù)期2025年僅存在一次25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，發(fā)生在五月議息會(huì)議。貴金屬策略上，建議逢高拋空。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，但點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們大幅上調(diào)未來政策利率目標(biāo)區(qū)間的中位數(shù)，對(duì)明年和后年的通脹預(yù)期也顯著上調(diào)。決議聲明意味著，美聯(lián)儲(chǔ)處于或接近放慢降息節(jié)奏、或暫停降息步伐。金價(jià)短期或?qū)⑹艿揭欢▔褐?，操作建議震蕩偏空?！眹牌谪浄Q。

　　不過，國金證券認(rèn)為，當(dāng)前黃金的調(diào)整也是配置機(jī)會(huì)，更大漲幅可等待海外風(fēng)險(xiǎn)再升溫，黃金將繼續(xù)受益于實(shí)際利率下行及美元走弱的“雙向”驅(qū)動(dòng)。