日本基本工資增速創(chuàng)32年新高，助推央行政策正?；M(jìn)程

　　海投排行訊——一、日本工資增長(zhǎng)的最新數(shù)據(jù)

　　基本工資同比上漲3.1%，為32年來(lái)最快增速。剔除獎(jiǎng)金和加班費(fèi)后，全職員工工資增長(zhǎng)3%，自2023年7月以來(lái)首次突破該水平。

　　名義現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)2.8%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3%。實(shí)際現(xiàn)金收入下降1.8%，為2024年3月以來(lái)最大降幅，反映出高通脹對(duì)工人生活成本的侵蝕。

　　總體來(lái)看，盡管工資增速加快，但通脹壓力仍削弱了工人實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。

　　二、工資增長(zhǎng)對(duì)日本央行政策的影響

　　工資增長(zhǎng)是日本央行評(píng)估需求驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心指標(biāo)。長(zhǎng)期以來(lái)，日本依賴(lài)寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，因此工資的持續(xù)增長(zhǎng)被視為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的信號(hào)。

　　“日本央行今日的數(shù)據(jù)確認(rèn)了工資增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，因此無(wú)需調(diào)整政策立場(chǎng)。換句話說(shuō)，這些數(shù)據(jù)不會(huì)促使央行加快或推遲下一次加息?！?——瑞穗研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家服部直樹(shù)（Naoki Hattori）

　　目前，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，BOJ可能會(huì)在夏季進(jìn)一步加息，但部分分析師認(rèn)為5月1日就可能采取行動(dòng)。

　　盡管工資數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但日元短期走勢(shì)仍面臨以下三大因素影響：

　　1．市場(chǎng)對(duì)日本央行加息路徑仍存疑

　　雖然工資增長(zhǎng)為BOJ提供了加息理由，但由于實(shí)際收入下降，消費(fèi)復(fù)蘇不確定性依然較高。若BOJ采取更加謹(jǐn)慎的政策立場(chǎng)，市場(chǎng)可能重新押注美日利差擴(kuò)大，導(dǎo)致日元繼續(xù)走軟。

　　2．美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)仍主導(dǎo)匯市

　　當(dāng)前市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年下半年降息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁可能推遲降息進(jìn)程。若美聯(lián)儲(chǔ)延遲降息，美元可能繼續(xù)走強(qiáng)，使日元承壓。

　　3．避險(xiǎn)需求短期支撐日元

　　近期全球地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，可能推動(dòng)投資者短期買(mǎi)入日元避險(xiǎn)。但若BOJ未能兌現(xiàn)進(jìn)一步加息，避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)可能無(wú)法持續(xù)支撐日元。

　　三、未來(lái)展望

　　雖然短期內(nèi)日元可能仍受壓制，但如果BOJ確實(shí)在5月或夏季加息，日元可能迎來(lái)反彈。市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵因素包括：

　　1．工資增長(zhǎng)是否持續(xù)：若工資繼續(xù)增長(zhǎng)，并推動(dòng)實(shí)際收入回升，BOJ加息的可能性將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　2．美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)機(jī)：若美聯(lián)儲(chǔ)在2025年下半年開(kāi)始降息，而B(niǎo)OJ持續(xù)加息，日元將迎來(lái)更強(qiáng)的支撐。

　　3． 全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)：若避險(xiǎn)情緒升溫，投資者可能加大日元持倉(cāng)，推動(dòng)其升值。

　　四、編輯觀點(diǎn)

　　日本工資增長(zhǎng)創(chuàng)32年新高，使BOJ具備進(jìn)一步加息的基礎(chǔ)。然而，由于實(shí)際收入仍下降，消費(fèi)復(fù)蘇的不確定性使市場(chǎng)對(duì)BOJ的加息路徑仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　短期來(lái)看，日元可能繼續(xù)承壓，尤其是如果美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間推遲。但如果BOJ在5月或夏季加息，日元可能迎來(lái)階段性反彈，屆時(shí)美日利差縮小，市場(chǎng)預(yù)期將推動(dòng)日元兌美元走強(qiáng)。