市場焦慮情緒拉滿！今夜非農(nóng)會否再掀巨浪？黃金多頭仍在苦苦堅持

　　前有狼后有虎，今夜非農(nóng)數(shù)據(jù)會是最后一份好數(shù)據(jù)嗎？

　　北京時間周五晚9點(diǎn)30分，美國將公布2月非農(nóng)就業(yè)報告，市場將從中獲得美國勞動力市場健康狀況的另一個快照。近期勞動力市場發(fā)出的信號相互矛盾，加劇了投資者的焦慮情緒，他們本已因關(guān)稅可能對通脹和經(jīng)濟(jì)增長造成的威脅而如履薄冰。

　　根據(jù)不同的視角，雇主們要么正在以多年來最高的比率裁員，要么勉強(qiáng)維持現(xiàn)有員工規(guī)模。

　　幾項近期調(diào)查顯示，越來越明顯的是，工人們對其就業(yè)狀況越來越不確定，并且不太傾向于尋找其他機(jī)會，與此同時，求職者反映找新工作越來越難。

　　這些情緒指標(biāo)與非農(nóng)就業(yè)崗位增長和失業(yè)率等更傳統(tǒng)的指標(biāo)顯示的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)相矛盾，而失業(yè)率仍然處于與充分就業(yè)和繁榮的勞動力市場相關(guān)的歷史水平。

　　PGIM固定收益公司美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Porcelli表示：“從根本上說，美國的情況仍然相對穩(wěn)固。但這并不意味著沒有裂痕。你可以對此視而不見，只關(guān)注就業(yè)報告，或者認(rèn)識到就業(yè)報告是一個滯后指標(biāo)，而其他一些能讓你更好地了解表面之下情況的指標(biāo)相比之下則顯得疲軟。”

　　市場預(yù)計，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增長16萬人，高于1月份的14.3萬人，失業(yè)率將維持在4%。如果這一預(yù)期實現(xiàn)，這意味著美國勞動力市場仍將穩(wěn)定，但也有一些警告信號表明未來將面臨更艱難的時期。

　　此前數(shù)據(jù)好壞參半

　　挑戰(zhàn)者公司周四報告稱，2月份公司宣布的裁員人數(shù)飆升至2020年7月以來的最高月度水平，其中一個重要原因是馬斯克的政府效率部門（DOGE）努力精簡聯(lián)邦政府員工隊伍。挑戰(zhàn)者公司報告稱，與DOGE相關(guān)的裁員超過6.2萬。數(shù)據(jù)公布后，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)測2025年美國第一季度GDP為-2.4%，高于周三預(yù)估的-2.8%。

　　DOGE的行動以及其他顯示工人焦慮情緒的勞動力調(diào)查指標(biāo)可能不會反映在周五的就業(yè)數(shù)據(jù)中，因為勞工統(tǒng)計局在2月份的第二周進(jìn)行了數(shù)據(jù)收集，而裁員直到月中才開始加速。

　　此外，最近的咨商會報告顯示，消費(fèi)者信心意外大幅下降，同時受訪者預(yù)期就業(yè)機(jī)會減少，并且越來越難找到工作。同樣，密歇根大學(xué)的調(diào)查也顯示下降，受訪者擔(dān)心通脹。在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，這種擔(dān)憂很容易變成自我實現(xiàn)的預(yù)言。

　　Indeed招聘實驗室的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Allison Shrivastava表示：“如果工人不相信自己能夠找到新工作……那么這將反映在經(jīng)濟(jì)中，雇主愿意招聘的意愿也是如此。永遠(yuǎn)不要低估情緒的影響?！?/p>

　　一些人認(rèn)為，涉及政府承包商的“乘數(shù)效應(yīng)”可能使勞動力總減員達(dá)到50萬或更多。Shrivastava說：“他們將很難被重新吸收到經(jīng)濟(jì)中。這也確實動搖了人們的信心和情緒，這肯定會影響實際經(jīng)濟(jì)。”

　　注：乘數(shù)效應(yīng)是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個概念，指經(jīng)濟(jì)活動中某一變量的增減所引起的經(jīng)濟(jì)總量變化的連鎖反應(yīng)程度。

　　未來幾個月的非農(nóng)將至關(guān)重要

　　未來幾個月的報告將更好地說明DOGE行動將如何影響美國勞動力市場。白宮命令聯(lián)邦機(jī)構(gòu)在3月13日之前提交“大規(guī)模減員”計劃，據(jù)稱已有數(shù)千名聯(lián)邦雇員接受了政府的辭職提議，并仍將獲得報酬至9月。

　　對華爾街而言，這一切都意味著更高的失業(yè)率和更低的消費(fèi)者支出，為美國經(jīng)濟(jì)帶來了額外的下行風(fēng)險。在特朗普對墨西哥、加拿大和中國實施新的關(guān)稅以及迫在眉睫的大規(guī)模驅(qū)逐出境威脅之后，不斷加深的貿(mào)易戰(zhàn)也無助于提振金融市場情緒。

　　Pantheon的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“我們懷疑政府效率部門迄今為止的行動還不夠激進(jìn)，不足以將經(jīng)濟(jì)推入衰退，但對勞動力市場的有意義的打擊很可能很快就會出現(xiàn)在數(shù)據(jù)中?！?/p>

　　彭博經(jīng)濟(jì)研究公司的數(shù)據(jù)顯示，自美國總統(tǒng)特朗普就職以來的六周內(nèi)，已經(jīng)有數(shù)萬個聯(lián)邦政府工作崗位被裁減。Comerica銀行、Evercore ISI和巴克萊銀行等公司表示，到今年年底，總失業(yè)人數(shù)可能超過50萬。

　　目前，高盛表示，DOGE的裁員可能只會使非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少大約1萬個，并預(yù)計與天氣相關(guān)的沖擊很小?？傮w而言，該銀行表示，根據(jù)替代數(shù)據(jù)，目前的圖景是“就業(yè)崗位創(chuàng)造步伐穩(wěn)健，我們預(yù)計追趕性招聘和近期移民激增將繼續(xù)做出貢獻(xiàn)，盡管有所放緩?！?/p>

　　除了就業(yè)人數(shù)外，勞工統(tǒng)計局還將公布工資增長數(shù)據(jù)。市場預(yù)計平均每小時收入將增長0.3%，同比增長4.2%，比1月份高出約0.1個百分點(diǎn)。

　　黃金多頭仍在堅守陣地

　　在關(guān)鍵的美國非農(nóng)就業(yè)報告公布前，黃金因投資者獲利了結(jié)而終結(jié)了連續(xù)三個交易日的漲勢。美國國債收益率上升也降低了持有這種非收益資產(chǎn)的吸引力。目前金價在2900美元上方盤整，此前10年期美債收益率升至4.286%的一周高點(diǎn)，隨后回吐漲幅。

　　FXStreet分析師指出，技術(shù)面方面，黃金的日線級別K線圖顯示，黃金價格連續(xù)第二天幾乎沒有變化，表明多空都沒有徹底掌控局面，但若黃金盤中跌破看漲的20日簡單移動平均線（SMA）會迅速吸引買家。

　　相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）顯示多頭正在失去部分動力，但仍處于看漲區(qū)域。也就是說，黃金阻力最小的路徑依然偏向上行。下個阻力將是2950美元，隨后是歷史高點(diǎn)2954美元，突破后者黃金將劍指3000美元大關(guān)。

　　另一方面，日線收盤價低于2900美元或會威脅總體上行趨勢，并為健康回調(diào)打開大門。黃金首個支撐位將是2832美元的2月28日低點(diǎn)，隨后是2800美元關(guān)口。

　　短期來看，黃金買家正在努力維持控制。金價目前幾乎正運(yùn)行在所有移動平均線之上，盡管平坦的100日SMA位于2911.50美元。與此同時，20日SMA低于更長期的移動平均線，而相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）則有所上升，看跌潛力仍然有限，下跌可能會繼續(xù)吸引買家。