美國經(jīng)濟比想的更差，美聯(lián)儲這次又慢了？

激石Pepperstone(http://dsgkdz.com/)報道：

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)又給美聯(lián)儲潑冷水了。

周四，受美國就業(yè)市場持續(xù)走軟，制造業(yè)萎縮影響，美股集體大跌。

美國7月27日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)24.9萬人，高于預(yù)期的23.6萬人，而美國7月ISM制造業(yè)PMI為46.8，顯著低于市場預(yù)期的48.8和6月前值的48.5，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大，加劇了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲前腳才在周三發(fā)聲明稱：“通脹和失業(yè)率之間的風(fēng)險繼續(xù)趨向平衡，未來的行動將完全取決于新數(shù)據(jù)”。周四美國的就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)后腳就向鮑威爾回應(yīng)：美國經(jīng)濟可能比預(yù)期的要疲弱。

美聯(lián)儲可能面臨的風(fēng)險

美聯(lián)儲面臨的一大風(fēng)險是：投資者可能對降息前景過于樂觀。

據(jù)CME的FedWatch工具顯示，周三的美聯(lián)儲議息會議后，聯(lián)邦基金期貨目前預(yù)期美聯(lián)儲在9月會議上降息至少25個基點的概率為100%，其中包含15%的概率降息50個基點。

此外，市場預(yù)計美聯(lián)儲在今年剩余的11月和12月會議上可能每次降息25個基點，年底目標(biāo)利率區(qū)間為4.50%~4.75%，而目前為5.25%~5.5%。

這種對降息的樂觀預(yù)期，也在周三推動美股和美債的上漲，投資者這種樂觀的態(tài)度存在一度風(fēng)險。一旦出現(xiàn)了什么意外，例如像去年底意外強勁的通脹數(shù)據(jù)，一直阻礙了美聯(lián)儲降息的行動。

另一個更大的風(fēng)險是，美聯(lián)儲可能反應(yīng)過慢，未能及時應(yīng)對經(jīng)濟放緩的跡象，而推遲到9月才開始降息可能會縮小美聯(lián)儲的操作空間。

像是最近的美國制造業(yè)以及勞動力市場數(shù)據(jù)就敲響了警鐘。

最近幾個月美國的就業(yè)增長速度有所放緩，美國6月失業(yè)率上升到4.1%，去年6月為3.6%。但正如鮑威爾周三所指出的，就業(yè)率仍處于歷史標(biāo)準中的低水平。他在新聞發(fā)布會上多次將勞動力市場的降溫描述為“從過熱狀態(tài)向正?；倪^程，而不是令人擔(dān)憂的事情”。但他也承認，“我不希望看到勞動力市場進一步顯著降溫?！?/p>

而且，本輪美股財報季的一些情況表明，實際經(jīng)濟情況可能比數(shù)據(jù)所顯示的更糟。麥當(dāng)勞首席執(zhí)行官Chris Kempczinski周一曾表示，今年消費者面臨的壓力不斷增大。

有分析指出，由于美聯(lián)儲在8月和10月沒有議息會議，一旦7月和8月的勞動力市場數(shù)據(jù)開始走弱，可能會面臨幾個月的惡化期，期間美聯(lián)儲將“無所作為”。即便美聯(lián)儲反應(yīng)過來后在9月首次降息，然后在11月進行第二次降息，也不可能立刻阻止經(jīng)濟放緩，因為貨幣政策的實施對經(jīng)濟產(chǎn)生影響的是存在滯后效應(yīng)的。

投資者最應(yīng)該擔(dān)心的是，如果勞動力市場進一步顯著降溫，美聯(lián)儲可能沒有足夠的時間做出充分反應(yīng)。這也解釋了為什么聯(lián)邦利率期貨市場暗示，今年美聯(lián)儲剩余的議息會議上有可能降息50個基點。如果這種情況發(fā)生，美聯(lián)儲可能會后悔沒有在7月開始降息。?????????