增量政策逐步顯效 人民幣匯率將獲更有力支撐

　　雙向波動愈發(fā)明顯的人民幣匯率，連日來牽動市場目光。

　　12月4日，人民幣匯率在經(jīng)歷了前一日的承壓下挫之后，迎來明顯反彈。其中，離岸人民幣對美元匯率日內(nèi)升值近200點，幾乎收復前一日全部失地。截至當日17時，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報7.2733和7.2855。

　　而此前一日，離岸人民幣對美元盤中失守7.31關(guān)口，在岸人民幣對美元同樣逼近7.30大關(guān)，雙雙回落至13個月以來的低點，引發(fā)市場關(guān)注。

　　人民幣的連續(xù)回落，首先對應(yīng)的是國際市場的“逆風”。“近期人民幣匯率持續(xù)走貶是對強美元、資本流向、關(guān)稅預期的綜合反映?！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東表示。

　　當前，身處于強美元沖擊之下的人民幣，正在面臨被動調(diào)整。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，受“特朗普交易”影響，疊加市場對歐洲央行大幅降息預期升溫等因素，美元指數(shù)近日快速沖高，這給包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣帶來貶值壓力。以歐元為例，歐元對美元匯率11月以來下跌近3.5%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士提醒，人民幣在對美元被動走弱的同時，對一籃子貨幣依然維持強勢。近期，衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)維持在100上方，反映人民幣匯率整體走勢穩(wěn)定，人民幣仍是強勢貨幣。

　　人民幣匯率走勢，更深切地呼應(yīng)著貨幣市場的變化。近期利率的下行，也被視作牽引人民幣匯率回落的導火索之一。12月2日，10年期中國國債收益率歷史性跌破2%，創(chuàng)2002年以來新低。這也帶動中美利差倒掛繼續(xù)加深。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，10年期中國國債與10年期美國國債的利差為-216個基點，而9月末這一數(shù)值為-166個基點。高瑞東稱，如果10年期國債收益率在跌破2%后繼續(xù)加速向下，那么人民幣匯率面臨的壓力可能進一步加大。

　　不過，市場需要正視的是，左右匯率走勢的因素雖然是多元的，但決定一國貨幣走勢的根本因素還是“內(nèi)因”。這也就意味著，當前人民幣的大幅快速下跌走勢是不可持續(xù)的。

　　“接下來國內(nèi)一攬子增量政策在穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市方面的具體效果，將是決定人民幣匯率強度的關(guān)鍵?！蓖跚啾硎荆A計伴隨政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，四季度經(jīng)濟增長動能改善，以及宏觀政策在提振內(nèi)需、引導物價水平溫和回升、促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等方面仍有較大空間，后期人民幣將獲得更為有力的支撐。

　　近期，存量政策和一攬子增量政策的穩(wěn)增長效應(yīng)已在逐步顯現(xiàn)。中國物流與采購聯(lián)合會12月3日公布的11月中國倉儲指數(shù)顯示，倉儲需求大幅增長，業(yè)務(wù)活動明顯活躍，中國倉儲指數(shù)重回擴張區(qū)間。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月，制造業(yè)PMI為50.3%，實現(xiàn)連續(xù)3個月上升，且連續(xù)2個月運行在擴張區(qū)間，說明制造業(yè)需求有所改善，景氣度持續(xù)回升。

　　中國人民銀行國際司負責人劉曄近日表示，受各國經(jīng)濟形勢走勢分化、地緣政治變化以及國際金融市場波動等各種因素的影響，未來人民幣匯率可能會保持雙向波動的態(tài)勢。中國人民銀行要繼續(xù)堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時強化預期引導，防止外匯市場形成單邊一致性預期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。